文投控股股价连板后跳水：AI漫剧营收占比仅2.57%能撑多久
11月12日早盘，文投控股（600715）再度封上涨停板，这已是该股近期连续第四次触及涨停。然而午后画风突变，股价快速回落，最终以跌1.59%收盘。从连板到翻绿，短短一个交易日内的剧烈波动，把这家老牌影视公司推上了舆论焦点。
驱动这轮行情的，是A股市场正在热炒的AI漫剧与短剧出海概念。但翻开文投控股的财报，基本面并不好看——今年前三季度营收1.80亿元，同比下滑29.51%，归母净利润亏损3754.58万元。
题材热炒与业绩现实的落差
文投控股被资金选中，源于其在漫剧赛道的布局。公司半年报披露，累计签约储备漫剧92部，已上线34部。QuestMobile发布的《中国移动互联网秋季大报告》显示，截至2026年9月，红果免费短剧去重用户量达4.3亿，已超过豆包的4.19亿，短剧赛道的用户规模正在爆发。
但文投控股在11月11日晚间的风险提示公告中坦承，截至2026年第三季度，AI漫剧相关业务收入占公司营收比例约为2.57%（未经审计），占比仍然较小。公司还列举了剧本质量、平台政策、AI技术成熟度、项目延期、商业化不及预期等多重不确定性。
北京市社会科学院副研究员王鹏在接受《华夏时报》采访时指出，文投控股此轮上涨是题材驱动、小市值弹性和情绪接力三重因素叠加的结果。该股总市值在百亿左右、股价约3元，属于典型低价小市值品种，少量资金即可封板，连板效应又引来短线资金接力。而公司反复发布"快速回落风险"提示，反而被部分投资者解读为题材尚未证伪，做多意愿不减。
王鹏同时提醒，资本市场交易的是预期差而非利润表。短剧、漫剧处于渗透率快速提升期，市场给的是赛道估值，收入少反而意味着想象空间大。但这类上涨高度依赖内容爆款和商业化验证，一旦财报显示收入贡献有限或概念退潮，元鼎证券估值会快速回归。
七年亏损后重整，困境并未根本扭转
文投控股的前身是业内知名的影视投资平台，旗下耀莱影城曾获得成龙品牌授权，在全国运营"耀莱成龙影城"，还参与投资了《流浪地球》《唐人街探案3》等影片。但近几年公司经营持续承压。
2020年至2023年，文投控股分别亏损34.63亿元、7.18亿元、12.71亿元和16.47亿元，四年累计亏损超过70亿元。2024年2月，因到期未偿还电视剧《没有硝烟的战线》300万元投资款，公司被债权人北京新影联申请重整及预重整。
2024年底，文投控股完成重整，北京市属国有文化平台成为实际控制人，公司明确了"影城运营+游戏研发"两大核心主业方向。然而重整并未让公司走出亏损泥潭。2024年净亏损9.12亿元，2025年仍亏损4511.60万元。
影院、游戏、漫剧三条线各有压力
影院板块方面，截至2026年9月末，文投控股在营影城25家，前三季度实现总票房1.07亿元（不含服务费）。今年多个档期票房不及预期，国庆档总票房回到2014年11.18亿元的水平。公司正推动从"传统电影放映商"向"综合文化娱乐服务商"转型，前三季度影城非票收入2116.36万元，占影城板块总收入的17.89%。
今年8月，文投控股全资子公司弘数传媒以合计675.71万元收购两家影城100%股权，其中玉田县新影联凤凰影城263.83万元、怀来新影联电影城411.88万元，逆势扩张线下渠道。
游戏业务方面，公司主要依靠运营近10年的《攻城三国》《攻城天下》两款产品，今年前三季度总流水3.49亿元。自研新产品《文明》（内部代称）计划于2027年Q1测试孵化，新增定制独代产品《中式仙侠》（暂定名）已于2026年Q3进入测试阶段。
王鹏分析认为，院线运营是文投控股最应深耕的基本盘，具备抗周期能力和场景壁垒；游戏适合做轻模式增量，不宜作为主航道；漫剧和短剧则应定位为内容IP的孵化工具，服务于院线和剧集主业，而非脱离基本盘单独讲故事。
截至发稿，记者就2026年内是否有新资产注入计划等问题向文投控股方面求证，暂未获得回复。
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